Модель распределения токенов децентрализованного проекта

Обложка

Цитировать

Полный текст

Открытый доступ Открытый доступ
Доступ закрыт Доступ предоставлен
Доступ закрыт Доступ платный или только для подписчиков

Аннотация

Развитие технологий распределенного реестра (блокчейна) привело к появлению альтернативных способов финансирования проектов, основанных на выпуске токенов — цифровых учетных единиц на базе блокчейн-платформ. В отличие от традиционных механизмов финансирования использование токенов позволяет обеспечить большую гибкость в привлечении средств и распределении между заинтересованными сторонами прав на доход и управление децентрализованными организациями. Актуальной задачей, возникающей при использовании этого механизма, является определение пропорций, в которых распределяются токены между различными заинтересованными сторонами проекта. В настоящее время эта задача решается каждым проектом индивидуально, на основе субъективных представлений его организаторов. В статье задача распределения токенов децентрализованного проекта исследуется с точки зрения кооперативной теории игр. Формулируется модель распределения токенов в форме кооперативной игры трех сторон и исследуются свойства ее решений на основе принципов оптимальности C-ядра, вектора Шепли и N-ядра. Построенная модель позволяет получать оценки рациональных распределений токенов, соответствующих роли участников в проекте, а также устойчивых относительно отклонений отдельных сторон и их коалиций. Ее использование также дает возможность решать обратную задачу — оценку вклада участников и их коалиций в ценность проекта на основе информации о состоявшихся распределениях токенов.

Об авторах

Г. В. Колесник

Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова

Email: kolesnik.gv@rea.ru
Москва

Список литературы

  1. Авдошин С. М., Цветков Д. Д. (2019). Методика проведения ICO // Информационные технологии. Т. 25. № 10. С. 615–628. doi: 10.17587/it.25.615-628 [Avdoshin S. M., Tsvetkov D. D. (2019). Methodology for ICO Implementation. Information Technologies, 25 (10), 615–628. doi: 10.17587/it.25.615-628 (in Russian).]
  2. Алиев О. М., Ибрагимова Д. М. (2024). Особенности и факторы успешности проведения ICO // Экономика и предпринимательство. № 7 (168). С. 459–468. doi: 10.34925/EIP.2024.168.7.089 [Aliev O. M., Ibragimova J. M. (2024). Features and success factors of ICO. Economics and Business, 7 (168), 459–468. doi: 10.34925/EIP.2024.168.7.089 (in Russian).]
  3. Беларев И. А., Стародубцева Е. Б. (2019). ICO как новая форма финансирования инновационного бизнеса // Финансовый журнал. № 5 (51). С. 104–118. doi: 10.31107/2075-1990-2019-5-104-118 [Belarev I. A., Starodubtseva E. B. (2019). ICO as a new form of financing of innovative business. Financial Journal, 5 (51), 104–118. doi: 10.31107/2075-1990-2019-5-104-118 (in Russian).]
  4. Бритвин С. В., Тарашнина С. И. (2013). Алгоритмы нахождения пред-N-ядра и SM-ядра в кооперативных ТП-играх // Математическая теория игр и ее приложения. Т. 5. № 4. С. 14–32. [Britvin S. V., Tarashnina S. I. (2013). Algorithms of finding the prenucleolus and the SM-nucleolus of cooperative TU-games. Mathematic Games Theory and Applications, 5 (4), 14–32 (in Russian).]
  5. Колесник Г. В. (2010). Моделирование формирования инвестиционной стоимости инструментов корпоративного контроля // Экономика и математические методы. Т. 46. № 3. С. 93–100. [Kolesnik G. V. (2010). A model of investment value of the corporate control instruments. Economics and Mathematical Methods, 46 (3), 93–100 (in Russian).]
  6. Кондырев В. А. (2018). Децентрализованные автономные организации: новый путь к принятию решений // Цифровая экономика. № 2. С. 23–30. [Kondyrev V. A. (2018). Decentralized autonomous organizations: A new way to the decision making. Digital Economy, 2, 23–30 (in Russian).]
  7. Лукасевич И. Я. (2021). Токенизация активов как долгосрочный тренд в корпоративных финансах // Финансы. № 4. С. 36–43. [Lukasevich I.Ya. (2021). Asset tokenization as a long-term trend in corporate finance. Finance, 4, 36–43 (in Russian).]
  8. Луняков О. В. (2024). Децентрализованные автономные организации (DAO) как новый формат организации сотрудничества // Финансовые рынки и банки. № 5. С. 23–31. [Lunyakov O. V. (2024). Decentralized autonomous organizations (DAO) as a new format for cooperation organizations. Financial markets and banks, 5, 23–31 (in Russian).]
  9. Матыцин Д. Е. (2023). Развитие правового регулирования ключевых технологий Индустрии 4.0: цифровые токены как особые инвестиционные инструменты // Правовая парадигма. Т. 22. № 2. С. 109–113. doi: 10.15688/lc.jvolsu.2023.2.14 [Matytsin D. E. (2023). The legal regulation development of key technologies of Industry 4.0: digital tokens as special investment instruments. Legal Concept, 22 (2), 109–113. doi: 10.15688/lc.jvolsu.2023.2.14 (in Russian).]
  10. Нагорных Д. Ю. (2021). Токены как финансовые инструменты: сущность и классификация // Финансовая экономика. № 11. С. 354–360. [Nagornyh D.Yu. (2021). Tokens as financial instruments: Essence and classification. Financial Economics, 11, 354–360 (in Russian).]
  11. Bruschi F., Tumiati M., Rana V., Bianchi M., Sciuto D. (2022). A scalable decentralized system for fair token distribution and seamless users onboarding. Blockchain: Research and Applications, 3 (1), 100031. doi: 10.1016/j.bcra.2021.100031
  12. Chod J., Lyandres E. (2021). A theory of ICOs: Diversification, agency, and information asymmetry. Management Science, 67 (10), 5969–5989. doi: 10.1287/mnsc.2020.3754
  13. Cong L. W., He Z. (2019). Blockchain disruption and smart contracts. The Review of Financial Studies, 32 (5), 1754–1797. doi: 10.1093/rfs/hhz007
  14. Davydiuk T., Gupta D., Rosen S. (2023). De-crypto-ing signals in initial coin offerings: Evidence of rational token retention. Management Science, 69 (11), 6584–6624. doi: 10.1287/mnsc.2022.4631
  15. Fisch C., Masiak C., Vismara S., Block J. (2021). Motives and profiles of ICO investors. Journal of Business Research, 125, 564–576. doi: 10.1016/j.jbusres.2019.07.036
  16. Fisher G., Kuratko D. F., Bloodgood J. M., Hornsby J. S. (2017). Legitimate to whom? The challenge of audience diversity and new venture legitimacy. Journal of Business Venturing, 32 (1), 52–71. doi: 10.1016/j.jbusvent.2016.10.005
  17. Furnari S. L. (2021). Trough equity crowdfunding evolution and involution: Initial coin offering and initial exchange offering. Lex Russica, 74, 1 (170), 101–117. doi: 10.17803/1729-5920.2021.170.1.101-117
  18. Gan J. R., Tsoukalas G., Netessine S. (2023). Decentralized platforms: Governance, tokenomics, and ICO design. Management Science, 69 (11), 6667–6683. doi: 10.1287/mnsc.2021.02076
  19. Kotiloglu S., Ometto M. P. (2024). An exploratory look at the role of ownership in initial coin offerings (ICO): Different audiences and ICO success. Journal of Business Venturing Insights, 21, e00438. doi: 10.1016/j.jbvi.2023.e00438
  20. Li J., Wan X. S., Cheng H. K., Zhao X. (2024). Operation Dumbo drop: To airdrop or not to airdrop for initial coin offering success. Information Systems Research, 35, 4, 1928–1947. doi: 10.1287/isre.2021.0450
  21. Maschler M., Peleg B., Shapley L. S. (1979). Geometric properties of the kernel, nucleolus and related solution concepts. Mathematics of Operations Research, 4, 4, 303–338. doi: 10.1287/MOOR.4.4.303
  22. Myalo A. S. (2019). Comparative analysis of ICO, DAOICO, IEO and STO. Case study. Finance: Theory and Practice, 23, 6 (114), 6–25. doi: 10.26794/2587-5671-2019-23-6-6-25
  23. Naik P. G., Oza K. S. (2023). Leveraging the power of blockchain technology for building a resilient crowdfunding solution. Procedia Computer Science, 230, 11–20. doi: 10.1016/j.procs.2023.12.056
  24. Owen G. (1974). A note on the nucleolus. International journal on Game theory, 3, 101–103.
  25. Schmeidler D. (1969). The nucleolus of a characteristic function game. SIAM Journal on Applied Mathematics, 17, 6, 1163–1170.
  26. Shapley L. (1953). A value for n-person games. In: H. W. Kuhn, A. W. Tucker (eds.) “Contributions to the Theory of Games”. Princeton: Princeton Univ. Press, 307–315.
  27. Shoetan P. O., Familoni B. T. (2024). Blockchain’s impact on financial security and efficiency beyond cryptocurrency uses. International Journal of Management & Entrepreneurship Research, 6, 4, 1211–1235. doi: 10.51594/ijmer.v6i4.1032

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Российская академия наук, 2025